Il Forward: cos'è e come utilizzarlo

Un forward è un contratto che ha come fine quello di comprare o vendere un’attività a un prezzo specifico in una data specifica nel futuro. Poiché il contratto forward si riferisce al bene sottostante che sarà consegnato alla data specificata, è considerato un tipo di derivato. I contratti forward possono essere utilizzati per “bloccare” l’attività a un prezzo specifico allo scopo di evitare la forte volatilità dei mercati. La parte che compra un contratto forward entra in una posizione lunga, e la parte che vende un contratto forward entra in una posizione corta. Se il prezzo del bene sottostante aumenta, la posizione lunga ne beneficia. Se il prezzo dell’attività sottostante diminuisce, la posizione corta ne beneficia.

Le componenti di un forward

Attività (sottostante): è specificata nel contratto.
Data di scadenza: il contratto ha bisogno di una data di scadenza ovvero il momento in cui l’accordo verrà concluso, l’attività consegnata e la controparte pagata.
Quantità: questa è la dimensione del contratto e darà la quantità specifica in unità del bene che viene acquistato e venduto.
Prezzo: deve essere specificato anche il prezzo che sarà pagato alla data di maturazione/scadenza. Questo includerà anche la valuta in cui sarà effettuato il pagamento.

I forward non sono scambiati su borse centralizzate. Invece, sono personalizzati e scambiati in mercati over the counter. Alla data di scadenza, il contratto deve essere regolato. Una parte consegnerà il bene sottostante, mentre l’altra parte pagherà il prezzo concordato e prenderà possesso del bene. I forward possono anche essere regolati in contanti alla data di scadenza piuttosto che consegnare il sottostante “fisico”.

Perché stipulare un contratto forward?

I contratti a termine (altro nome del forward) sono usati principalmente per coprirsi da perdite potenziali. Permettono ai partecipanti di bloccare un prezzo nel futuro. Questa garanzia può essere molto importante, specialmente in industrie che comunemente sperimentano una significativa volatilità dei prezzi. Per esempio, nell’industria petrolifera, stipulare un contratto a termine per vendere un numero specifico di barili di petrolio può essere usato per proteggersi da potenziali oscillazioni verso il basso dei prezzi del petrolio. I forward sono anche comunemente usati per proteggersi dai cambiamenti nel tasso di cambio delle valute quando si fanno grandi transazioni internazionali.

I contratti a termine possono anche essere usati puramente per scopi speculativi. Questo è meno comune nell’uso dei futures, proprio perché che i forward sono creati da due parti e non sono disponibili per la negoziazione su borse centralizzate. Se uno speculatore crede che il prezzo futuro a pronti di un’attività sarà più alto del prezzo spot oggi, può entrare in una posizione lunga a termine. Se il prezzo a pronti futuro è maggiore del prezzo del contratto concordato, ne trarrà profitto.

Differenze con i contratti Future

I contratti forward e future potrebbero apparire molto simili. Entrambi implicano un accordo su un prezzo specifico e una quantità di un’attività sottostante da pagare in una data specifica nel futuro. Ci sono, tuttavia, alcune differenze chiave:

I forward sono contratti privati personalizzati tra due parti, mentre i futures sono contratti standardizzati che vengono scambiati su borse centralizzate.
I forward vengono chiusi solo alla data di scadenza tra le due parti, il che significa che c’è un rischio di controparte più alto rispetto ai contratti futures che hanno stanze di compensazione.
L’unica data fondamentale per i forward è quella di scadenza, mentre i futures sono presenti nel mercato quotidianamente, il che significa che possono essere scambiati in qualsiasi momento in cui la Borsa sia aperta.
Poiché i forwards vengono chiusi alla data di scadenza, non sono comunemente associati a margini iniziali o margini di mantenimento come i contratti futures.

Anche se entrambi i contratti possono prevedere la consegna del bene o il regolamento in contanti, la consegna fisica è più comune per i forwards mentre il regolamento in contanti è molto più comune per i futures.

Un esempio pratico

Facciamo un esempio di utilizzo di un forward per quanto riguarda i tassi di cambio. Il vostro denaro è attualmente in dollari USA. Tuttavia, tra un anno, avete bisogno di fare un acquisto in sterline inglesi di £100.000. Il tasso di cambio a pronti oggi è 1,13 US$/£, ma voi non volete che il vostro denaro sia vincolato in valuta estera per un anno. Volete garantire il tasso di cambio tra un anno, quindi stipulate un contratto a termine per 100.000 £ a 1,13 US$/£. Alla data di scadenza, il tasso di cambio a pronti è 1,16 US$/£. Quanto denaro avete risparmiato stipulando il contratto a termine? Nel contratto c’è l’accordo di pagare 113.000 dollari (calcolato da 100.000 € x 1,13 US$/£) per 100.000 £.Se non aveste stipulato il contratto, alla data di scadenza avreste pagato €100.000 x 1,16 US$/£ = $116.000. Coprendo la vostra posizione con un contratto a termine, avete risparmiato: 116.000 $ – 113.000 $ = 3.000 $.

I pro

Il contratto forward offre come chiaro vantaggio la certezza. Ad esempio, le monete fluttuano in base a un’ampia varietà di fattori: guerre commerciali, azioni e le politiche della Banca Centrale. Anche la politica interna può mettere sotto pressione la moneta e creare fluttuazioni. Solo una frazione di punto percentuale che cambia sul tasso di cambio può fare una grande differenza su somme più grandi. Se si sta facendo un ordine importante da un fornitore d’oltremare o si hanno contratti di lungo periodo all’estero, un contratto a termine permette di gestire i costi all’interno di un budget definito.

I contro

La valuta fluttua in entrambe le direzioni; un contratto a termine potrebbe proteggere se il valore della moneta scende, ma c’è la possibilità che possa anche salire. Se la moneta sale, si è bloccati a un tasso inferiore a quello di mercato. Molto dipende dalla personale attitudine al rischio e da ciò che il business può sopportare. Se si può sopportare un po’ di rischio e l’azienda può resistere a eventuali cali di valuta o aspettare che i tassi migliorino, allora altri strumenti di valuta per il monitoraggio e il targeting dei tassi possono essere un modo efficace per gestire i pagamenti internazionali.

Uno strumento personalizzabile

I forward sono quindi un ottima soluzione per aziende che hanno poca possibilità di sostenere il rischio dato da transazioni internazionali. Inoltre, proprio per il fatto di essere scambiati in mercati over the counter, mancano di standardizzazione, così che ciascuno possa rendere il contratto completamente adatto alle proprie esigenze. Uno strumento perfettamente al passo con i tempi, specchio di un mercato libero e senza confini.