Secondo quanto afferma Olli Rehn (Governatore della banca centrale finlandese) la BCE annuncerà un pacchetto di misure di stimolo nella prossima riunione politica di settembre che dovrebbe superare le aspettative degli investitori.

Rehn ha affermato:

È importante presentare un pacchetto politico significativo e di grande impatto a settembre…Quando si lavora con i mercati finanziari, è spesso meglio superare i limiti rispetto a quelli inferiori e meglio disporre di un pacchetto molto forte di misure politiche piuttosto che armeggiare.

Aria di recessione

I dati economici di Germania e Cina di mercoledì hanno mostrato due delle principali potenze economiche mondiali che si sono contratte tra i venti contrari nell’economia globale che vanno dalle tensioni commerciali alla possibilità di una Brexit disordinata.

Olli Rehn, governatore della Bank of Finland. FOTO: RONI REKOMAA / BLOOMBERG NEWS

Il presidente della BCE Mario Draghi il mese scorso ha sollevato la prospettiva di nuove azioni della BCE a settembre, ma i nuovi commenti di Rehn indicano che il livello di stimolo sarà probabilmente al limite delle aspettative degli analisti.

La previsione degli analisti: il nuovo QE

Gli analisti prevedono che la BCE annuncerà il prossimo mese un taglio di 0,1 punti percentuali al suo tasso di interesse chiave, attualmente fissato a -0,4%, nonché circa 50 miliardi di euro  al mese di nuovi acquisti di obbligazioni nell’ambito del suo programma di quantitative easing.
Il programma era stato precedentemente ritirato alla fine dello scorso anno.

Le modifiche nelle regole di acquisto

Per offrire spazio per nuovi acquisti di obbligazioni, la BCE potrebbe adeguare le regole del suo programma di acquisto. Le attuali regole proibiscono alla  BCE di acquistare oltre il 33% del debito di ogni singolo stato membro della zona euro.

L’attuale situazione dei titoli di stato (BTP e BUND)

I rendimenti dei titoli di Stato dell’Eurozona sono scesi poco dopo che il governatore Rehn ha espresso i suoi commenti. Il rendimento dei Bund a 10 anni è sceso a un nuovo minimo del -0,688%( meno di 20 giorni fa erano a -0,41%), mentre i rendimenti dei BTP italiani a 10 anni sono scesi all’1,375%.
Il rendimento dei BTP non era ad un livello così basso da ottobre 2016.

Il QE non è l’unica possibilità

Rehn ha affermato anche che la BCE potrebbe addolcire i termini di una nuova serie di prestiti a lungo termine (Tltro). Nello specifico la BCE potrebbe abbassare il tasso di interesse che chiede alle banche o estendere la scadenza dei prestiti.

Sollievo anche per le banche dell’eurozona

Per compensare l’impatto sulle banche della zona euro di un periodo più lungo di tassi di interesse negativi sui depositi (che incidono negativamente sui loro bilanci), la BCE potrebbe introdurre un sistema di depositi a più livelli.
Secondo questo schema solo una parte dei depositi bancari potrebbe essere soggetta a tassi negativi.