Iliad, il noto operatore di telecomunicazioni francese, ha recentemente fatto un passo audace verso un consolidamento significativo nel mercato italiano delle telecomunicazioni. La proposta di una joint venture con Vodafone Italia, valutata a 10,45 miliardi di euro, segnerebbe un potenziale cambiamento nel panorama competitivo italiano.
Dettagli della proposta strategica per Iliad
Secondo la comunicazione ufficiale di Iliad, la proposta valuta Vodafone Italia a 10,45 miliardi di euro. In cambio del 50% del capitale sociale della nuova entità (NewCo), Vodafone riceverebbe un pagamento in contanti di 6,5 miliardi di euro, oltre a un finanziamento soci di 2 miliardi di euro. Quest’ultimo elemento è cruciale per assicurare un allineamento a lungo termine tra le due aziende.
Per Iliad, questa mossa rappresenta una strategia notevole per rafforzare la sua presenza in Italia. Con un investimento di 500 milioni di euro in contanti e un finanziamento soci di 2 miliardi di euro, Iliad otterrebbe una partecipazione paritetica nella NewCo.
Valutazione e finanziamento
La valutazione di Iliad per questa operazione si basa su un EBITDAaL stimato di Vodafone Italia di 1,34 miliardi di euro per l’esercizio 2024. Il multiplo dell’EBITDAaL proposto è di 7,8x, superiore ai 7,1x offerti da Iliad nel suo precedente tentativo di acquisizione nel febbraio 2022.
Importante è il diritto di opzione (call option) di Iliad sulla partecipazione di Vodafone nella NewCo. Questo permetterebbe a Iliad di acquisire annualmente il 10% del capitale azionario di NewCo ad un prezzo prefissato, offrendo un potenziale ritorno finanziario significativo per Vodafone.
Il contesto di mercato e le prospettive future
La joint venture proposta porterebbe a una combined entity con un fatturato di circa 5,8 miliardi di euro e un EBITDAaL di circa 1,6 miliardi di euro per l’esercizio finanziario 2024. Inoltre, si prevedono sinergie annuali superiori ai 600 milioni di euro in termini di Opex e Capex.
Il settore delle telecomunicazioni in Italia, che vede la presenza di cinque grandi operatori di rete mobile e numerosi fornitori di broadband fissa, potrebbe subire importanti cambiamenti con questa operazione. Inoltre, la decisione di Vodafone di considerare questa joint venture anticipa altri possibili scenari di consolidamento, compresa l’ipotesi di un accordo tra Swisscom e Vodafone Italia tramite Fastweb.
L’iniziativa di Iliad, se concretizzata, potrebbe non solo trasformare il panorama delle telecomunicazioni in Italia ma anche delineare nuove strategie competitive per il mercato europeo. La situazione merita attenzione nei mesi a venire, poiché potrebbe ridefinire gli equilibri nel settore delle telecomunicazioni.
